2004年，當(dāng)馬克·扎克伯格在哈佛大學(xué)的一間宿舍里創(chuàng)立社交網(wǎng)絡(luò)Facebook的時(shí)候，他不會(huì)想到，8年后他將以284億美元的身價(jià)躋身全球十大富豪之列。此時(shí)的他，年僅27歲。

　　2月2日，F(xiàn)acebook正式遞交了首次公開(kāi)募股（IPO）申請(qǐng)，擬融資50億美元。它的上市將是全球歷史上最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司IPO交易，預(yù)計(jì)估值會(huì)達(dá)到750億~1000億美元。

　　作為Facebook的聯(lián)合創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官，扎克伯格持有5.338億股股票，以1000億美元的估值或每股53美元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，這些股票將價(jià)值284億美元。

　　除此之外，從公司員工到早期投資者，F(xiàn)acebook的上市還意味著許許多多億萬(wàn)富翁和百萬(wàn)富翁的誕生。更有甚者，連曾為Facebook總部繪制壁畫(huà)的涂鴉藝術(shù)家大衛(wèi)·崔，也將因?yàn)楫?dāng)初選擇股票作為酬勞而獲利2億美元。

　　誰(shuí)能否認(rèn)，這是不折不扣的又一個(gè)財(cái)富神話？在資本盛宴即將開(kāi)啟的時(shí)候，誰(shuí)又會(huì)注意到它背后的隱憂？

　　泡沫成分

　　“Facebook的上市，好像讓我們從IPO的"寒冬"中蘇醒過(guò)來(lái)，但又讓我們遺忘了歷史。”在《紐約時(shí)報(bào)》2月4日的一篇報(bào)道中，考夫曼基金會(huì)首席投資官哈羅德·布拉德利如此表示，“如果我們現(xiàn)在不注意的話，未來(lái)必將會(huì)重蹈歷史覆轍。”

　　布拉德利所謂的“歷史覆轍”是指許多紅極一時(shí)的股票所經(jīng)歷的“生命軌跡”：因受到過(guò)度追捧而滋生泡沫，并最終榨干天真的投資者的血汗錢(qián)。

　　對(duì)Facebook而言，也并非沒(méi)有這個(gè)可能。財(cái)經(jīng)評(píng)論員凱文·凱萊赫在對(duì)Facebook上市發(fā)表看法時(shí)認(rèn)為：“對(duì)于大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，"高開(kāi)低走"的股價(jià)發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)成為"定律"。Groupon、Pandora以及Linkedln等等企業(yè)如今的股價(jià)都早已跌破發(fā)行價(jià)，它們股價(jià)的上漲也往往只能追溯到IPO的首日。”

　　一個(gè)比較特殊的例子是谷歌。上市首日，谷歌的股票上漲了18個(gè)百分點(diǎn)，在接下來(lái)的三年里，也一直保持上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，最終增長(zhǎng)了400個(gè)百分點(diǎn)。

　　然而，雖然業(yè)界公認(rèn)Facebook會(huì)復(fù)制谷歌的軌跡，但佛羅里達(dá)大學(xué)教授、IPO專家杰·瑞特還是持謹(jǐn)慎態(tài)度，“我不準(zhǔn)備購(gòu)買Facebook的股票”。與他類似的是，喬治敦大學(xué)金融學(xué)教授瑞娜·阿加瓦爾也表示：“除非是上市首日的股票，否則我不會(huì)購(gòu)買。”

　　杰·瑞特認(rèn)為，F(xiàn)acebook的股價(jià)還處于IPO的早期階段，既有明顯的泡沫，也有趨于合理的可能。“在目前階段，它的股價(jià)中不乏泡沫的成分，要想使之變得合情合理，還要看公司未來(lái)幾年的表現(xiàn)。”

　　隱私羈絆

　　麥克斯·史萊姆斯是維也納大學(xué)法律系的一名學(xué)生。去年，他在歐洲發(fā)起了一場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，抗議Facebook在未經(jīng)同意的情況下擅自收集和販賣用戶的個(gè)人數(shù)據(jù)。

　　在不到一年的時(shí)間里，麥克斯·史萊姆斯起初的個(gè)人抗議行為就發(fā)展成了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的草根運(yùn)動(dòng)，吸引了4萬(wàn)人的參與，并通過(guò)Europe Ver Facebook這一網(wǎng)站與Facebook展開(kāi)交涉。

　　《紐約時(shí)報(bào)》在其一篇文章中指出，F(xiàn)acebook發(fā)展中最大的障礙就是涉及隱私的問(wèn)題。迄今為止，該公司引起用戶反感的幾起事件都與隱私有關(guān)。

　　2011年11月，F(xiàn)acebook宣布，與美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)就隱私訴訟案達(dá)成和解。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)要求Facebook在對(duì)網(wǎng)站隱私設(shè)置作出一定改動(dòng)之前，需要獲得用戶的同意。此外，F(xiàn)acebook還將接受為期20年的獨(dú)立審查。

　　《紐約時(shí)報(bào)》認(rèn)為，即便如此，來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力還會(huì)進(jìn)一步加大。

　　2月2日，F(xiàn)acebook在其長(zhǎng)達(dá)100多頁(yè)的招股說(shuō)明書(shū)中表示，其業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素之一是，“如果我們不能保持現(xiàn)有用戶數(shù)量或增添新用戶，或者用戶降低在Facebook平臺(tái)上的參與度，我們的營(yíng)收、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)可能會(huì)受到重大影響”。

　　目前Facebook擁有8.45億月活躍用戶。然而，隨著Facebook日益商業(yè)化，許多用戶已開(kāi)始對(duì)其感到排斥。

　　美國(guó)南加州大學(xué)教授凱倫·諾斯指出，在親眼見(jiàn)證了網(wǎng)站的商業(yè)化進(jìn)程后，許多Facebook用戶已開(kāi)始準(zhǔn)備撤離。“在日益貼近的服務(wù)與商業(yè)化努力之間有一種緊張關(guān)系。”凱倫·諾斯說(shuō)，“從目前的跡象很難看出，F(xiàn)acebook未來(lái)還能夠保持其營(yíng)收的指數(shù)性增長(zhǎng)。”

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的封面文章也認(rèn)為：“Facebook最有價(jià)值的資產(chǎn)正是這些用戶心甘情愿奉上的個(gè)人信息，但是將這些信息轉(zhuǎn)變?yōu)榻疱X(qián)，將不可避免地產(chǎn)生隱私擔(dān)憂。大多數(shù)用戶并不清楚Facebook了解他們多少。如果用戶開(kāi)始意識(shí)到這是濫用他們的信任，他們會(huì)默默離開(kāi)。”

　　移動(dòng)軟肋

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于Facebook的影響是其招股說(shuō)明書(shū)中提到的又一風(fēng)險(xiǎn)因素。“我們目前尚未從Facebook移動(dòng)產(chǎn)品中獲得有意義的收入，而我們成功實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的能力也尚未得到證實(shí)。”Facebook在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)因素一欄中如是說(shuō)。

　　在一個(gè)移動(dòng)計(jì)算迅猛發(fā)展的世界里，這無(wú)疑會(huì)鑄就Facebook的一大困境，特別是 Facebook在智利、土耳其、委內(nèi)瑞拉和巴西等國(guó)的用戶增長(zhǎng)，主要均通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)。

　　不過(guò)，在將桌面市場(chǎng)的成功轉(zhuǎn)移到移動(dòng)設(shè)備的過(guò)程中，F(xiàn)acebook并非唯一一家遭遇困境的企業(yè)。與桌面市場(chǎng)相比，移動(dòng)設(shè)備的屏幕空間更加寶貴，而用戶對(duì)于雜亂的網(wǎng)頁(yè)和緩慢的加載速度也更加缺乏耐心。根據(jù)市場(chǎng)研究公司Canalys的最新報(bào)告，2011年全球智能手機(jī)出貨量已經(jīng)超過(guò)PC。這預(yù)示著，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的影響還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

　　“這是他們的巨大軟肋。”科技咨詢公司Altimeter Group的蘇珊·艾特靈格說(shuō)，“通過(guò)移動(dòng)設(shè)備使用社交媒體的趨勢(shì)非常明顯，而Facebook卻沒(méi)有明確的創(chuàng)收戰(zhàn)略，也尚未找到解決方案。”

　　對(duì)此，F(xiàn)acebook的解釋之一是：“Facebook移動(dòng)用戶的增長(zhǎng)和參與度的提高有賴于移動(dòng)操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)和業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)，而這些因素是我們不能控制的。”

　　一個(gè)典型的例子是，除廣告外，F(xiàn)acebook的第二大收入來(lái)源是Zynga等合作伙伴支付的分成。如果Facebook將Zynga的游戲引入iPhone和iPad，就需要與蘋(píng)果分享收入，后者要求應(yīng)用開(kāi)發(fā)商繳納30%的收入。

　　雖然谷歌并未對(duì)安卓設(shè)備施加類似的限制，但考慮到Facebook與谷歌在社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的敵對(duì)狀態(tài)，F(xiàn)acebook同樣無(wú)法完全控制其在該平臺(tái)上的命運(yùn)。

　　“問(wèn)題是誰(shuí)將成為主導(dǎo)者，以及Facebook能否在蘋(píng)果和谷歌的平臺(tái)上利用應(yīng)用和游戲贏利。”專門(mén)研究企業(yè)融資和上市活動(dòng)的美國(guó)喬治敦大學(xué)金融學(xué)副教授桑迪普·達(dá)西亞說(shuō)。

　　Facebook承認(rèn)，它們目前還沒(méi)有在移動(dòng)版服務(wù)中植入廣告。不過(guò)，去年剛剛從Facebook離職的喬·休伊特認(rèn)為，F(xiàn)acebook最終勢(shì)必會(huì)在移動(dòng)應(yīng)用中發(fā)布廣告。“他們只是要找到一種避免用戶流失的方法。”